Los costos del plan económico de Caputo para contener al dólar (Fuente: iProfesional)

El equipo económico experimentó alivio la semana pasada cuando la cotización del dólar dejó de ser un tema recurrente en los medios de comunicación. Sin embargo, como consecuencia de las medidas adoptadas para frenar la demanda de dólares, los costos asociados a las tasas de interés aumentaron considerablemente.

Aumento en los costos de los créditos

Las tasas de interés de los créditos, tanto para el consumo como para las empresas, han registrado incrementos significativos. Los créditos destinados al consumo superan el 200% en términos de Costo Financiero Total (CFT). Las tasas también han aumentado para las empresas, y las líneas hipotecarias no se han quedado atrás. Los bancos privados de primera línea aplican tasas entre 12 y 13,5 puntos por encima de la inflación.

Tipo de Crédito	Tasa Actual	Variación con respecto a la inflación
Créditos al consumo	Más de 200% CFT	+12-13,5 puntos por encima de la inflación
Créditos para empresas	Aumento considerable	13,5 puntos por encima de la inflación
Líneas hipotecarias	Aumento significativo	12 puntos por encima de la inflación

Aumento de la tasa de caución

La tasa de caución a 3 días se incrementó al 44% anual antes del fin de semana, mientras que la tasa de Repo subió al 65% anual. En paralelo, el Banco Central aumentó los encajes para fondos comunes y cauciones del 20% al 30% y del 30% al 40% anual, respectivamente. Para los depósitos a la vista, el encaje pasó del 36% al 40% anual, requiriendo que el diferencial se integre en efectivo y no en títulos públicos.

Instrumento	Tasa Actual	Tasa Anterior	Variación
Caución a 3 días	44% anual	36% anual	+8 puntos
Tasa de Repo	65% anual	55% anual	+10 puntos

Impacto de las medidas en el sistema financiero

El incremento en los encajes y las tasas de interés ha generado un apretón monetario en el sistema financiero, lo que ha incrementado los costos inmediatos para los préstamos bancarios. La tasa que los bancos cobran a las empresas por adelantos de entre 1 a 7 días ha alcanzado el 63% anual. Esta medida obliga al sistema financiero a incrementar su posición de encajes en efectivo, estimándose un aumento de $ 4,5 billones en agosto.

Tipo de Encaje	Tasa Actual	Tasa Anterior	Variación
Fondos comunes y cauciones	30%-40% anual	20%-30% anual	+10 puntos
Depósitos a la vista	40% anual	36% anual	+4 puntos

Volatilidad y falta de liquidez

Se prevé que hasta la liquidación de la licitación del miércoles 18 de agosto, podría haber falta de liquidez en el mercado. Esto podría generar volatilidad en las curvas de pesos y un incremento en las tasas de interés, con el dólar presionado a la baja.

El impacto en la economía real

Los últimos indicadores económicos reflejan una situación más difícil de lo esperado. Según datos del INDEC, la industria mostró una contracción del 1,2% en junio respecto al mes anterior. Aunque hubo tres meses positivos y tres negativos en el primer semestre del año, la mejora interanual del 7,1% no logró compensar la caída del 16,1% en el primer semestre de 2024. La industria volvió a niveles similares a los de marzo del mismo año.

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