Nuevo esquema cambiario: un techo del dólar más flexible, pero con desafíos de fondo
- Impulsarg Holding
- 5 ene
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Desde enero de 2026, el Banco Central modificará el esquema de bandas cambiarias para que sus límites se ajusten mensualmente según la inflación, con un rezago de dos meses. La decisión apunta a evitar que el corredor del dólar quede atrasado frente a la suba de precios y a introducir mayor flexibilidad en la política cambiaria.
De acuerdo con un informe de la consultora Invecq, bajo este nuevo mecanismo el techo del dólar mayorista se ubicaría cerca de los $1.564 a fines de enero, por encima de los $1.542 que surgirían con el esquema previo de ajuste del 1% mensual. El cambio implica un aumento de 1,4% y habilitaría la intervención del BCRA si el tipo de cambio supera ese nivel.
Sin embargo, aunque la medida es evaluada como positiva, persisten interrogantes relevantes. Invecq advierte que un escenario de fuerte atesoramiento privado —del orden de U$S 2.000 millones mensuales— podría tensionar las cuentas externas, especialmente frente al objetivo oficial de sumar U$S 10.000 millones de reservas en 2026. En ese contexto, la confianza en el gobierno de Javier Milei y en la coherencia del programa económico aparece como un factor clave para contener la dolarización.
Las proyecciones del Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) refuerzan esta dinámica: con una inflación en desaceleración gradual, el techo de la banda subiría de forma sostenida hasta alcanzar alrededor de $1.737 en julio. Así, el nuevo esquema abandona un ajuste fijo que quedó rezagado frente al IPC y apuesta a un corredor más amplio y realista.
Desde el BCRA, su presidente Santiago Bausili sostuvo que el cambio no implica más inflación, sino menos incertidumbre. Otros analistas señalan que la decisión también responde a restricciones concretas, como la dificultad para acumular reservas, el incumplimiento de metas con el FMI y el impacto de recientes emisiones de deuda, lo que refuerza la idea de que la flexibilidad cambiaria es necesaria, aunque no suficiente, para estabilizar el frente externo.
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